21世紀經(jīng)濟報道記者 胡天姣 深圳報道環(huán)境、社會和治理（ESG）標準已成為投資管理行業(yè)的關(guān)鍵考量，越來越多的投資者將ESG因素納入資產(chǎn)選擇。預計到2025年，全球ESG資產(chǎn)將達到50萬億美元。但宏觀經(jīng)濟因素加之投資者對“漂綠”擔憂，ESG基金動能近期轉(zhuǎn)弱。Morningstar數(shù)據(jù)顯示，出于對監(jiān)管不確定性和對漂綠的擔憂，2023年第一季度，全球共推出約113只ESG基金，為至少自2020年初以來最疲弱的一個季度。“當我在英國市場推出第一只ESG基金時，幾乎沒有看到來自投資者的任何興趣。”CFA Institute全球董事總經(jīng)理Paul Moody在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時稱，但在近5年的時間內(nèi)，全球機構(gòu)與私人投資者對ESG的投資激增，且發(fā)展勢頭良好。Paul Moody說，亞洲ESG市場在短短數(shù)年間增長迅猛，造成了在金融服務(wù)與投資咨詢方面的差距。“真正的問題是，當投資者與機構(gòu)聲稱將積極擁抱ESG時，他們到底想要什么。”其補充，ESG金融人才的關(guān)鍵作用是，幫助投資者更好理解ESG因素對投資的影響，以及投資如何有助于可持續(xù)未來。ESG基金發(fā)行量一季度明顯轉(zhuǎn)弱根據(jù)Morningstar的最新數(shù)據(jù)，全球范圍內(nèi)，投資者第一季度向ESG基金凈增290億美元的新資金，低于2022年第四季度的380億美元。同期，因市場對監(jiān)管不確定性和對漂綠的擔憂全球共推出約113只可持續(xù)基金，與過去平均水平相比，降幅明顯。自2020年中期以來，每個季度的新可持續(xù)基金數(shù)量均超過200枚。但下降主要受歐洲市場降幅影響，Morningstar稱，部分原因是整個市場情緒被具有挑戰(zhàn)性的宏觀背景所抑制，但下降亦受“洗綠”指責和不斷變化的監(jiān)管環(huán)境影響。與歐洲相比，其他地區(qū)推出的基金數(shù)量與前幾個季度相當。自從歐盟監(jiān)管機構(gòu)去年試圖解釋SFDR有著清晰的可持續(xù)定義與分規(guī)則以來，數(shù)百只可持續(xù)發(fā)展基金主動或被動降級至ESG含量較低的“第八條例”基金。Paul Moody表示，總體看，SFDR在設(shè)計方面很精細，內(nèi)容涵蓋廣泛，但在另一方面，SFDR非常復雜，在實施層面需要花費時間。其稱，持反對與質(zhì)疑觀點的可能更多是美資基金。有關(guān)ESG兩種截然不同的觀點在美國存在的尤其強烈，即支持ESG與氣候環(huán)境議題，與不認為ESG投資將帶來任何實質(zhì)性影響。Paul Moody補充，歐洲和英國的資管公司對“ESG理念”的接受度較高，也逐步適應與習慣了相應的法規(guī)。盡管一季度勢頭減弱，但Morningstar預計，隨著2023年整體市場復蘇，估值上升，全球ESG基金流量在3月底達至2.74萬億美元，而2021年底的歷史最高值為近3萬億美元。Paul Moody說，隨著政策與相關(guān)機制落地，ESG成為每個企業(yè)/機構(gòu)在進行日常業(yè)務(wù)時都必須要考量的因素。此外，ESG轉(zhuǎn)型也能為企業(yè)帶來更好的資產(chǎn)表現(xiàn)與回報，同時創(chuàng)造一個更可持續(xù)的經(jīng)濟路徑。“目前尚未有任何證據(jù)表明ESG是一個短期潮流，它更多的是一個長期趨勢。”“一個基于科學且目標獨立的框架尤為重要”“幾乎在所有市場都看到了監(jiān)管完善ESG領(lǐng)域內(nèi)工作的趨勢，歐洲在ESG規(guī)則與監(jiān)管方面保持領(lǐng)先地位，英國與新加坡等經(jīng)濟體也在積極推進。”Paul Moody強調(diào)，中國同時也在ESG監(jiān)管方面進行了大量的優(yōu)質(zhì)實踐，提高了整個市場與社會對ESG的認知水平。氣候信息披露有了最新進展。英國金融市場行為監(jiān)管局近期表示，將在第三季度公布其擬議中的資產(chǎn)管理公司基金標簽規(guī)則的更新版本；新加坡金融監(jiān)管局于4月20日推出并啟動“凈零金融”，將要求主要金融機構(gòu)和上市公司按照國際可持續(xù)發(fā)展標準委員會(ISSB)制定的規(guī)則，以披露ESG信息。香港證券交易所稱計劃從明年1月開始，讓上市公司量化并披露更多與氣候相關(guān)的風險并向投資者詳細說明氣候變化帶來的風險和機遇。強制性程度是主要監(jiān)管的不同之處。以信息披露為例，有些地區(qū)的監(jiān)管傾向于自愿披露，有些監(jiān)管機構(gòu)在企業(yè)信息披露方面的規(guī)定則更為強制。然而，Paul Moody認為，自愿披露與強制披露并未有十分明顯的區(qū)別。如在中國，幾乎所有前100名的公司目前都在披露環(huán)境問題。其補充，中國在ESG監(jiān)管方面起步相對較晚，需要一點時間彌補差距。除標準不一與“漂綠”擔憂外，對ESG的評級差異亦受詬病。投資者和發(fā)行方不止一次地聲稱ESG評級昂貴、主觀、不一致、不可靠、大多不受監(jiān)管，且不乏（潛在的）利益沖突。對于同一類經(jīng)ESG基金，評級機構(gòu)有時給出截然不同的評級。CFA此前發(fā)布的一份文章稱，MSCI、標普和Sustainalytics都有著全面的ESG評級系統(tǒng)，理論上，它們應該有很高的相關(guān)性。但MSCI與標普和Sustainalytics的相關(guān)性都低于50%。標普和Sustainalytics的相關(guān)性較高，但仍低于預期。數(shù)據(jù)平臺Integrum認為，對ESG資產(chǎn)的評級應該是一個“玻璃盒”，而不是一個“黑匣子”。Paul Moody稱，部分投資者缺乏專業(yè)知識去分辨真實與虛假的ESG資產(chǎn)，當從不同供應商得到同一個產(chǎn)品非常不一致的評級時，即一個評級機構(gòu)對特定基金的評級比另一個基金高的很多的時候，便很難進行良好的投資決策。此外，在ESG研究與評級領(lǐng)域，需要有更多的全球標準和方法，一個基于科學且目標獨立的框架尤為重要。亞洲ESG金融人才缺口亟待填補目前，亞太地區(qū)內(nèi)ESG增長速度最快。雖然中國ESG體量相對較輕，但其正迅速成為這一領(lǐng)域內(nèi)的領(lǐng)導者，并在綠色債券、可持續(xù)發(fā)展債券以及ESG股權(quán)投資增長等方面有著強勁的發(fā)展動力。“其中，中國香港的ESG市場近年間迅速增長。”CFA將CFA協(xié)會將中國視為全球最大的ESG市場之一。此外，菲律賓、馬來西亞、韓國、日本，印度等的亞洲經(jīng)濟體，均對ESG有著相當強的敏感性，也在積極助推ESG轉(zhuǎn)型。在Paul Moody看來，真正的問題是，當機構(gòu)聲稱要積極擁抱ESG時，需要十分清楚地理解ESG轉(zhuǎn)型對其自身而言意味著什么，在這一方面，不同類型的機構(gòu)情況將非常不同。在理解的過程中，需要受過ESG金融教育的顧問、經(jīng)理人與資產(chǎn)管理人，以幫助機構(gòu)將ESG納入日常業(yè)務(wù)經(jīng)營。當踏上碳中和之旅時，減排的第一步往往相當容易。而當試圖達到零排放時，困難將加劇。企業(yè)甚至需要通過某種借助自認的方式來抵消自身的碳排放，或者找到負排放的公司。投資端方面，其補充，當在談?wù)摬煌呐欧欧秶c其含義時，一些投資者可能會感到困惑，其可能并不真正理解ESG轉(zhuǎn)型對經(jīng)濟長期發(fā)展的影響。“ESG金融人才短缺是包括中國在內(nèi)的亞洲市場面臨的最大挑戰(zhàn)之一。”Paul Moody表示，ESG市場在短短數(shù)年間增長迅猛，造成了在金融服務(wù)與投資咨詢方面的差距。CFA協(xié)會一直致力于與中國市場合作，培養(yǎng)更多的ESG金融專業(yè)人士。CFA協(xié)會希望通過ESG投資證書，促進信息的分享，縮小ESG市場內(nèi)的知識差距和人才差距。據(jù)介紹，自從在全球部分市場推出ESG投資證書以來，全球有超過25000名考生注冊了ESG投資證書考試，其中，五分之一來自香港。CFA希望今年能將ESG投資證書正式落地在中國市場，Paul Moody說，中國國內(nèi)一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新科技產(chǎn)業(yè)均已向CFA表達了相應興趣與需求。