新華保險(xiǎn)又一個(gè)百億級(jí)的對(duì)外投資出籠。1月2日，新華保險(xiǎn)發(fā)布公告稱，將設(shè)立百億基金，投向不動(dòng)產(chǎn)。而就在一個(gè)月前，新華保險(xiǎn)就宣布，與中國(guó)人壽一起成立規(guī)模為500億元的私募基金，其中新華保險(xiǎn)出資250億。這意味著，僅這一個(gè)多月內(nèi)，新華保險(xiǎn)就豪擲了350億設(shè)立基金。2023年8月底，來自申萬宏源證券總經(jīng)理的楊玉成入主新華保險(xiǎn)，從其10月10日當(dāng)選董事長(zhǎng)算起，也不過百余日的時(shí)間；如果從其任職資格獲準(zhǔn)的12月18日算起，至今尚未滿月。就在這位券商系老總的掌舵之下，新華保險(xiǎn)已經(jīng)馬不停蹄準(zhǔn)備投出350億。眾所周知，投資是把雙刃劍，去年第三季度，新華保險(xiǎn)業(yè)績(jī)大降，主要是受資本市場(chǎng)波動(dòng)影響。350億的天量投資，對(duì)新華保險(xiǎn)來說，福兮禍兮？百億資金投向不動(dòng)產(chǎn)新華保險(xiǎn)公告顯示，2023年12月31日，該公司與中金資本簽署有限合伙協(xié)議以共同設(shè)立基金。根據(jù)協(xié)議，基金的規(guī)模為100億元，新華保險(xiǎn)作為有限合伙人擬認(rèn)購(gòu)99.99億元，中金資本作為普通合伙人擬認(rèn)購(gòu)100萬元。公告還顯示，該基金的投資策略是以股權(quán)及適用法律允許的其他方式，直接或間接地主要投向持有型不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目資產(chǎn)的被投資企業(yè)，為合伙人實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)。該合伙企業(yè)經(jīng)營(yíng)期限為8年，根據(jù)經(jīng)營(yíng)需要，經(jīng)合伙人會(huì)議同意，經(jīng)營(yíng)期限可以延長(zhǎng)，亦可根據(jù)有限合伙協(xié)議之規(guī)定縮短。除有限合伙協(xié)議另有約定外，基金的投資期原則上自基金在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)完成備案之日起至基金備案完成日的第4個(gè)周年日止，4年投資期結(jié)束后，基金即進(jìn)入退出期。對(duì)于該交易的原因，新華保險(xiǎn)稱，作為有限合伙人參與設(shè)立基金，主要是借助專業(yè)機(jī)構(gòu)投資優(yōu)勢(shì)，通過專業(yè)化投資管理團(tuán)隊(duì)拓展投資渠道、挖掘投資機(jī)會(huì)，多元化管理資產(chǎn)，符合公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求及股東利益。當(dāng)日的新華保險(xiǎn)董事會(huì)會(huì)議審議通過了《關(guān)于授權(quán)經(jīng)營(yíng)管理層決策投資專項(xiàng)基金的議案》。但設(shè)立基金尚需履行基金備案等監(jiān)管相關(guān)手續(xù)，具體實(shí)施情況和進(jìn)度存在一定的不確定性。新華保險(xiǎn)稱，設(shè)立基金不會(huì)影響該公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不會(huì)對(duì)該公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響，不存在損害該公司及全體股東利益的情況。250億設(shè)私募基金在百億投向不動(dòng)產(chǎn)之前，新華保險(xiǎn)另一項(xiàng)高達(dá)250億元的投資也震動(dòng)了業(yè)界。2023年11月29日晚間，新華保險(xiǎn)發(fā)布公告稱，公司與中國(guó)人壽分別出資250億元共同發(fā)起設(shè)立私募證券投資基金有限公司。公告表示，該基金擬投資于公司治理良好、經(jīng)營(yíng)運(yùn)作穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)上市公司股票，按照市場(chǎng)化原則進(jìn)行投資運(yùn)作，根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)把握建倉(cāng)時(shí)機(jī)，動(dòng)態(tài)優(yōu)化策略。通俗地說，新華保險(xiǎn)拿出250億，與中國(guó)人壽一起炒股。在談及出資原因時(shí)，新華保險(xiǎn)在公告中表示，“為進(jìn)一步增加符合公司投資策略的長(zhǎng)期投資資產(chǎn)，優(yōu)化保險(xiǎn)資金資產(chǎn)負(fù)債匹配，提高資金使用效率。”該基金期限為10+N年，在10年期屆滿后，可以通過變更備案的方式進(jìn)行延期，或者經(jīng)雙方協(xié)商一致后退出。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)作為大型壽險(xiǎn)公司，通過共同設(shè)立基金形式長(zhǎng)期投資于優(yōu)質(zhì)上市公司，可以發(fā)揮雙方投資優(yōu)勢(shì)，是進(jìn)一步提升資產(chǎn)負(fù)債管理、優(yōu)化投資方式的一種創(chuàng)新和嘗試。同時(shí)，有利于發(fā)揮好保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者的積極作用，拓展保險(xiǎn)資金參與資本市場(chǎng)的廣度、深度，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金與資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)、共同發(fā)展。保險(xiǎn)系私募基金在2015年開啟試點(diǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)印發(fā)《關(guān)于設(shè)立保險(xiǎn)私募基金有關(guān)事項(xiàng)的通知》，允許保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)設(shè)立私募基金管理人，并由該管理人發(fā)行管理保險(xiǎn)私募基金。但中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)兩家大型險(xiǎn)企合資成立的私募證券投資基金尚屬首次。資料顯示，截至2022年12月底，保險(xiǎn)資管業(yè)協(xié)會(huì)共注冊(cè)登記保險(xiǎn)私募基金75只，規(guī)模5491.58億元。近幾個(gè)月來，監(jiān)管頻頻發(fā)文鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市。2023年9月10日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局下發(fā)《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》，通過調(diào)低部分風(fēng)險(xiǎn)因子等措施，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司將資金更多地用于長(zhǎng)期投資。2023年10月底，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資加強(qiáng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核的通知》，明確將國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)效益類績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)“凈資產(chǎn)收益率”由當(dāng)年度考核調(diào)整為“3年周期+當(dāng)年度”相結(jié)合的考核方式。從政策面上來說，新華保險(xiǎn)設(shè)立私募證券投資基金，正當(dāng)其時(shí)。券商系董事長(zhǎng)上任財(cái)經(jīng)眾議院注意到，豪擲350億設(shè)立基金，都是在新華保險(xiǎn)掌門人更替之后發(fā)出的公告。去年8月，新華保險(xiǎn)換帥，70后“券商系”大佬楊玉成正式掌舵萬億新華保險(xiǎn)。生于1971年的楊玉成，是一位券商老將，在申萬宏源集團(tuán)供職長(zhǎng)達(dá)15年。楊玉成曾先后在機(jī)關(guān)和多個(gè)國(guó)企履職，2008年他加入宏源證券任紀(jì)委書記，2009年升為副總經(jīng)理兼任紀(jì)委書記。2014年7月，申銀萬國(guó)和宏源證券重組成立申萬宏源集團(tuán)。2014年12月至2019年5月，楊玉成擔(dān)任申萬宏源集團(tuán)和申萬宏源證券黨委委員，申萬宏源集團(tuán)監(jiān)事長(zhǎng)。2019年5月至2023年8月，楊玉成任申萬宏源集團(tuán)和申萬宏源證券黨委副書記，申萬宏源證券執(zhí)行董事、總經(jīng)理。此次楊玉成接任新華保險(xiǎn)董事長(zhǎng)，成為第二位來自申萬宏源、第四位出自資管領(lǐng)域的新華保險(xiǎn)掌門人。實(shí)際上，自從2019年時(shí)任董事長(zhǎng)萬峰辭職后，新華保險(xiǎn)便進(jìn)入資管系高管執(zhí)掌的新局面。董事長(zhǎng)劉浩凌、徐志斌、李全加之楊玉成，皆來自資管領(lǐng)域尤其是券商，這也讓新華保險(xiǎn)在投資領(lǐng)域具備更多的資源優(yōu)勢(shì)。投資雙刃劍資產(chǎn)和負(fù)債一向被稱作保險(xiǎn)公司的兩只“輪子”，資產(chǎn)負(fù)債匹配亦被視為保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵。實(shí)際上，自2019年來自資管領(lǐng)域的李全加盟之后，新華保險(xiǎn)便確立了“資產(chǎn)負(fù)債雙輪驅(qū)動(dòng)，規(guī)模價(jià)值全面發(fā)展”的發(fā)展模式，提出以財(cái)富管理和康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)為兩翼、科技賦能為支撐的“1+2+1”戰(zhàn)略。資管出身的李全加盟新華保險(xiǎn)，正好趕上保險(xiǎn)資管業(yè)的最大發(fā)展機(jī)遇——資管大松綁，《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》和《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》等一批保險(xiǎn)資管新規(guī)相繼出爐，為保險(xiǎn)資管業(yè)帶來新的發(fā)展機(jī)遇。彼時(shí)，在李全帶領(lǐng)下，新華保險(xiǎn)資管公司加大了另類投資，抓住了彼時(shí)的風(fēng)口，并屢有創(chuàng)新。2019年1月，時(shí)任董事長(zhǎng)萬峰主動(dòng)辭職離開，劉浩凌成為新華保險(xiǎn)首個(gè)“70后”董事長(zhǎng)，李全則升任新華保險(xiǎn)首席執(zhí)行官、總裁，2022年9月?lián)味麻L(zhǎng)。作為資管老將，李全執(zhí)掌下的新華保險(xiǎn)，一直保持著在投資領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，其總投資收益率和凈投資收益率處于行業(yè)上游。2018-2022年，年新華保險(xiǎn)的權(quán)益類投資資產(chǎn)占比處于行業(yè)上游水平，在多變的投資環(huán)境中，靈活調(diào)整戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，在保證風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下積極把握市場(chǎng)機(jī)遇。其2022年的權(quán)益投資利息收入同比增長(zhǎng)高達(dá)92.3%，2018-2022年的年復(fù)合增速則達(dá)24.8%。但投資是把雙刃劍，隨著資本市場(chǎng)的波動(dòng)，新華保險(xiǎn)在投資端也不可避免受到拖累。去年第三季度，公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)大幅下滑，新華保險(xiǎn)表示，主要受新金融工具準(zhǔn)則實(shí)施以及資本市場(chǎng)波動(dòng)的影響，三季度投資收益同比減少。新華保險(xiǎn)在業(yè)績(jī)會(huì)上分析稱，不管是哪的資本市場(chǎng)都有間歇的效率偏低、信息不對(duì)或恐慌情緒蔓延的情況。作為長(zhǎng)期資金穩(wěn)定資金，公司尋求的高質(zhì)量資產(chǎn)應(yīng)該是跨越周期的。在這種周期觀點(diǎn)下，從管理層角度來說，更加注重的是資產(chǎn)質(zhì)量，并不是短期波動(dòng)性。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年9月末，新華保險(xiǎn)投資資產(chǎn)為13087.88億元，年化總投資收益率為2.3%。楊玉成接棒董事長(zhǎng)后，新華保險(xiǎn)投資收益是否能超越同行，業(yè)界都在關(guān)注。