延續(xù)2023年的震蕩行情，A股市場(chǎng)步入2024年后仍接連下挫，甚至一度刷新近一年低位。在股市賺錢效應(yīng)減弱的背景下，基金持有人贖回離場(chǎng)導(dǎo)致基金縮水的情況屢見不鮮，不少基金產(chǎn)品拉響清盤“警報(bào)”，甚至有部分產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入清算程序。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年1月11日，近一年來(lái)已有超過250只基金排隊(duì)退場(chǎng)。這也意味著，在過去一年中，每一個(gè)交易日至少有一只基金產(chǎn)品按下“暫停鍵”。另一方面，記者注意到，近來(lái)還有多只基金產(chǎn)品發(fā)布調(diào)整基金份額凈值精度的公告，背后原因大多直指大額贖回。贖回舉動(dòng)增加清盤風(fēng)險(xiǎn)2024年1月11日，浙商匯金卓越優(yōu)選3個(gè)月進(jìn)入清算程序，其基金份額持有人大會(huì)在1月9日表決通過了關(guān)于終止該產(chǎn)品的議案。作為一只大盤價(jià)值風(fēng)格型的股票型FOF產(chǎn)品，浙商匯金卓越優(yōu)選3個(gè)月成立于2020年5月，截至2024年1月9日時(shí)的總回報(bào)為-26.99%。這是2024年開年以來(lái)退場(chǎng)的第4只基金產(chǎn)品（僅計(jì)算初始基金，下同）。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月11日，工銀中證京津冀A于1月10日步入清算環(huán)節(jié)，匯添富民豐回報(bào)A、海富通惠增一年定開A則同在1月2日雙雙退出市場(chǎng)。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金到期日計(jì)算，截至2024年1月11日，近一年來(lái)已有256只基金宣告退場(chǎng)。其中，有超過一半的基金產(chǎn)品正是因“觸發(fā)合同終止條款”而清盤退場(chǎng)，即在基金合同約定的時(shí)間內(nèi)，基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬(wàn)元或基金份額持有人數(shù)量不滿200人。從產(chǎn)品類型來(lái)看，受A股市場(chǎng)影響較大的股票型和混合型基金占據(jù)絕大部分，合計(jì)有195只，占比超過75%。值得注意的是，在上述清盤的產(chǎn)品中，于2020年至2022年時(shí)成立的產(chǎn)品占了近“半壁江山”。與此同時(shí)，也有不少基金產(chǎn)品處于“清盤”邊緣。如1月11日寶盈祥澤A發(fā)布公告顯示，截至2024年1月9日日終，該基金已連續(xù)30個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元，可能觸發(fā)《基金合同》終止的情形。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2024年以來(lái)至少有20只基金產(chǎn)品拉響清盤“警報(bào)”，并發(fā)布了“連續(xù)低于5000萬(wàn)元的提示性公告”預(yù)警，其中權(quán)益類基金的數(shù)量不在少數(shù)，有些甚至是不乏成立不足一年的次新基金。例如工銀中證消費(fèi)龍頭ETF1近期發(fā)布公告稱，截至1月9日日終，該基金的基金資產(chǎn)凈值已連續(xù)45個(gè)工作日低于5000萬(wàn)元人民幣。而公開數(shù)據(jù)顯示，該基金成立于2023年10月19日，運(yùn)行至今不足半年。另一方面，記者也注意到，近來(lái)有多只基金發(fā)布調(diào)整基金份額凈值精度的公告。華泰柏瑞穩(wěn)健收益A在1月10日公告稱，因1月9日發(fā)生大額贖回，為確保基金持有人利益不因份額凈值的小數(shù)點(diǎn)保留精度受到不利影響，提高該基金D類份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后八位。這并非個(gè)例。據(jù)第一財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，最近一個(gè)月，至少有40只基金陸續(xù)發(fā)布提高基金份額凈值精度的公告，這背后原因大多都是“發(fā)生大額贖回”，產(chǎn)品份額將凈值精度提高至小數(shù)點(diǎn)后八位或后六位。“提高基金凈值的精準(zhǔn)度，是應(yīng)對(duì)因巨額贖回產(chǎn)生的凈值暴跌的一種方式。”一位基金公司內(nèi)部人士與記者交流時(shí)表示，若按照保留小數(shù)點(diǎn)后四位的凈值四舍五入計(jì)算，巨額贖回就會(huì)導(dǎo)致實(shí)際上多贖回或少贖回的情況而影響剩余份額的凈值。因此為了保護(hù)投資者利益，基金公司采取提高精度的方式確保凈值不會(huì)出現(xiàn)異動(dòng)。震蕩市下如何看隨著近兩年來(lái)極致化行情的震蕩，基金市場(chǎng)的“迷你”基金的數(shù)量也在不斷增加。Wind數(shù)據(jù)顯示，在全市場(chǎng)已有數(shù)據(jù)的11512只基金產(chǎn)品中，基金規(guī)模低于5000萬(wàn)元清盤“紅線”的基金產(chǎn)品（不同份額合并計(jì)算）有1279只，占比已經(jīng)超過一成。其中在2023年成立的次新產(chǎn)品就有312只，從基金類型來(lái)看，權(quán)益類基金占據(jù)大頭，占比超過七成。被動(dòng)指數(shù)型基金是“迷你”基金的“重災(zāi)區(qū)”，數(shù)量最多，達(dá)303只；偏股混合型基金、靈活配置型基金也分別有252只、240只。三者合計(jì)占“迷你”基金總量的六成以上。“業(yè)績(jī)問題是基金清盤的根本原因所在。”華東一位基金投研人士對(duì)記者表示，近年來(lái)市場(chǎng)震蕩，基金產(chǎn)品收益率不佳，投資者體驗(yàn)不好而導(dǎo)致贖回量增加，觸及清盤線的產(chǎn)品數(shù)量也在增加。不過除了業(yè)績(jī)表現(xiàn)，清盤還有是否符合投資者當(dāng)下的配置需求、持續(xù)營(yíng)銷能否跟上等其他原因。在另一位基金人士看來(lái)，誠(chéng)然業(yè)績(jī)不佳是產(chǎn)品淪為“迷你基”的重要原因，但震蕩市同樣會(huì)增加基金淪為“迷你基”甚至被迫清盤的風(fēng)險(xiǎn)。值得一提的是，在過去三年中，由于發(fā)行市場(chǎng)低迷之時(shí)，有多家基金公司選擇通過發(fā)起式基金進(jìn)行布局。例如，在2023年時(shí)，全年成立的基金全稱中含有“發(fā)起式”的產(chǎn)品共有近400只，占年內(nèi)新基金成立數(shù)量的30%以上。而在這些產(chǎn)品中，有超過7成產(chǎn)品的成立規(guī)模不足5000萬(wàn)元。也就是說(shuō)，這些產(chǎn)品剛成立就已步入“迷你基”行列，清盤壓力可謂如影隨形。若業(yè)績(jī)表現(xiàn)和產(chǎn)品持營(yíng)未能吸引投資者，步入清盤“預(yù)備役”可能只是時(shí)間問題。那么，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，A股市場(chǎng)還具有吸引力嗎？“A股市場(chǎng)的疲弱主要是市場(chǎng)情緒低落，信心不足。但當(dāng)前A股市場(chǎng)的估值處于歷史低位，性價(jià)比極高。”華南一位基金投研人士表示自己持樂觀態(tài)度。在他看來(lái)，2024年A股大概率呈現(xiàn)震蕩反彈的走勢(shì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，而海外增長(zhǎng)具備一定壓力，降息周期將會(huì)開啟，行業(yè)配置上需要去關(guān)注代表著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，也代表著中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的新質(zhì)生產(chǎn)力方向。“A股市場(chǎng)在經(jīng)歷了連續(xù)的回調(diào)整理后，各方向近來(lái)已經(jīng)迎來(lái)了一定的程度修復(fù)。”前述華東投研人士則對(duì)記者表示，不過由于市場(chǎng)量能持續(xù)萎縮，對(duì)于熱點(diǎn)爆發(fā)后的延續(xù)性仍不宜抱有過高期望，仍先以輪動(dòng)結(jié)構(gòu)看待。