4月8日，毛戈平化妝品股份有限公司（以下簡稱“毛戈平”）正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中金公司為其獨(dú)家保薦人。招股書顯示，毛戈平本次IPO募集所得資金將用于擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)、品牌建設(shè)活動、海外擴(kuò)張及收購、加強(qiáng)生產(chǎn)及供應(yīng)鏈能力、增強(qiáng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)及開發(fā)能力等多個方面。 作為初代“美妝網(wǎng)紅”毛戈平自創(chuàng)的同名品牌，“MAOGEPING”從出道之日起就被賦予了很強(qiáng)的網(wǎng)紅和流量屬性。早在七年前毛戈平便已開啟沖刺IPO之路，但在三次提交招股書后，最終“折戟”A股，毛戈平也因此被行業(yè)內(nèi)戲稱為“IPO釘子戶”。對此業(yè)內(nèi)曾有分析認(rèn)為，一方面是受到其大股東“九鼎系”的爆雷所致，另一邊毛戈平也曾因研發(fā)投入占比不足1%、毛利率高達(dá)80%而受到質(zhì)疑。 南都記者留意到，在最新的招股書中，九鼎投資已不在毛戈平的大股東之列，同時(shí)毛戈平正在杭州建設(shè)美妝研發(fā)工廠以提升研發(fā)能力。 毛戈平?jīng)_刺港股IPO，三年總營收62.92億元近日，毛戈平公司正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中金公司為其獨(dú)家保薦人。提及所得款項(xiàng)用途時(shí)，毛戈平方面在招股書中介紹，IPO募集所得資金的25%將用于擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)；約20%將用于品牌建設(shè)活動；約15%將用于海外擴(kuò)張及收購；約10%將用于加強(qiáng)生產(chǎn)及供應(yīng)鏈能力；約9%將用于增強(qiáng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)及開發(fā)能力；約6%將用于化妝藝術(shù)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)；約5%將用于運(yùn)營及信息基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化；約10%將用作營運(yùn)資金及一般公司用途。從招股書公開的業(yè)績情況來看，2021年至2023年，毛戈平營收分別為15.77億元、18.29億元和28.86億元，復(fù)合年增長率為35.3%；同期凈利潤則分別為3.31億元、3.52億元和6.64億元，復(fù)合年增長率為41.6%，凈利潤率則分別為21%、19.2%和23%。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，毛戈平在2021年至2023年在收入增長率和凈利潤增長率方面都高于行業(yè)平均水平。 招股說明書還顯示，毛戈平目前旗下?lián)碛蠱AOGEPING和至愛終身兩大品牌，其中，MAOGEPING于2000年創(chuàng)辦，收入主要來自產(chǎn)品銷售，分別占公司2021年、2022年及2023年產(chǎn)品銷售總收入的96.6%、98.4%及99%。而至愛終身則于2008年推出，以擴(kuò)展品牌組合，主要覆蓋彩妝和護(hù)膚品品類。截至2023年12月31日，毛戈平的產(chǎn)品組合包括兩個品牌的378個單品，涵蓋334個彩妝單品以及44個護(hù)膚單品，毛戈平彩妝和護(hù)膚產(chǎn)品銷售收入分別占產(chǎn)品銷售總收入的58.3%和41.7%。此外，2023年，毛戈平的線下與線下渠道收入分別占產(chǎn)品銷售總收入的57.6%和42.4%。毛戈平當(dāng)前產(chǎn)品銷售收入主要以線下渠道為主，截至2023年12月31日，毛戈平全國的自營專柜數(shù)量為357個，在中國所有國內(nèi)及國際美妝品牌中排名第二。曾三度“折戟”A股，大股東爆雷或影響上市南都記者了解到，早在2016年，毛戈平便向上交所遞交了招股書，正式開啟IPO之路。2017年9月，其二次更新招股書，IPO狀態(tài)從“中止審查”變更為“預(yù)披露更新”。同年年底，毛戈平稱因“發(fā)行人主動要求中止審查或者其他導(dǎo)致審核工作無法正常開展”而暫停IPO，上市之路因此停滯。隨后，在2021年10月，毛戈平IPO首發(fā)成功過會，但后續(xù)卻一直未獲得證監(jiān)會批文。2023年3月，毛戈平重新提交招股書沖刺上交所主板上市，計(jì)劃募資11.21億元。然而半年后，毛戈平方面卻因財(cái)務(wù)資料過期被中止IPO。今年1月，毛戈平申請撤回發(fā)行上市申請文件，七年A股上市之路最終“折戟”。天眼查顯示，毛戈平化妝品股份有限公司于2000年成立，企業(yè)注冊資本20000萬元。自成立以來，毛戈平共完成兩輪融資，融資金額合計(jì)6450萬元，其中包括2010年11月新開發(fā)和普華資本共同投資的5850萬元戰(zhàn)略融資，以及2015年10月九鼎投資進(jìn)行的600萬元股權(quán)轉(zhuǎn)讓。上一份招股書中，蘇州浦申九鼎投資中心（有限合伙）曾以高達(dá)10%的持股成為毛戈平的最大外部股東。2021年，九鼎集團(tuán)時(shí)任董事長吳剛曾因其相關(guān)行為涉嫌違反基金相關(guān)法律法規(guī)，被證監(jiān)會立案調(diào)查。2022年，據(jù)九鼎集體及九鼎投資發(fā)布公告表示，已收到證監(jiān)會出具的《市場禁入決定書》以及《行政處罰決定書》，吳剛違法干預(yù)基金經(jīng)營活動，證監(jiān)會決定對其采取5年市場禁入措施，同時(shí)處以100萬元罰款。彼時(shí)，業(yè)內(nèi)曾有分析認(rèn)為，作為大股東的“九鼎系”爆雷對毛戈平上市造成一定影響，但毛戈平方面從未公開回應(yīng)過有關(guān)九鼎對公司上市帶來的影響問題。毛戈平最新招股書披露，今年1月17日、1月25日、1月29日，浦申九鼎以對價(jià)5.51億、1.06億、7190萬向毛戈平夫婦控制的公司分別轉(zhuǎn)讓了7.55%、1.47%、0.99%的股份，轉(zhuǎn)讓完成后，浦申九鼎不再持有毛戈平任何權(quán)益。 一直以來，毛戈平都是典型的家族企業(yè)。其創(chuàng)始人毛戈平及其配偶汪立群為公司實(shí)際控制人。目前，根據(jù)招股書最新數(shù)據(jù)，毛戈平、汪立群連同毛戈平的兄妹毛霓萍、毛慧萍，汪立群的弟弟汪立華，合計(jì)持有公司股份高達(dá)82.02%。毛利率曾受質(zhì)疑，目前正在自建生產(chǎn)線值得一提的是，毛戈平還曾在毛利率過高收到證監(jiān)會問詢函。據(jù)報(bào)道，2017年，證監(jiān)會曾在發(fā)行審核意見中對毛戈平高于歐萊雅、資生堂等國際集團(tuán)的毛利率提出質(zhì)疑，要求其說明在研發(fā)產(chǎn)品力低于上述品牌情況下，毛利遠(yuǎn)高于上述品牌的合理性。彼時(shí)，毛戈平方面曾解釋稱，主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)（以高端為主）和生產(chǎn)模式（全部委外加工方式）不同導(dǎo)致。2021年，在發(fā)審委的審核會議中，發(fā)審委員們再度提出異議，要求毛戈平方面說明“在研發(fā)能力、品牌知名度不如一線品牌的情況下，毛利率高于一線品牌的原因及合理性。”對此，毛戈平解釋稱，“主要與品牌定位、銷售模式、產(chǎn)品種類的差異有關(guān)”。毛戈平由于還經(jīng)營其他毛利率相對較低種類的產(chǎn)品，拉低了可比公司綜合毛利率。此外，發(fā)審委員們還指出，“向瑩特麗科技、上海致新生物采購金額較高的原因和合理性，是否對瑩特麗科技、上海致新生物等特定外協(xié)加工廠商存在重大依賴，是否存在外協(xié)加工廠商取消合作的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。”據(jù)悉，此前，毛戈平并未自建生產(chǎn)線，而是主要通過委外加工模式進(jìn)行。南都記者注意到，在研發(fā)生產(chǎn)力的提升方面，毛戈平近年也做出了一定努力。在本次港交所的招股書中，據(jù)毛戈平介紹，其計(jì)劃建立自己的生產(chǎn)基地，以擁有獨(dú)立生產(chǎn)能力。截至最后實(shí)際可行日期，毛戈平在中國杭州有一個生產(chǎn)基地正在建設(shè)，預(yù)計(jì)將于2026年中投入運(yùn)營，計(jì)劃中的生產(chǎn)設(shè)施將用于生產(chǎn)彩妝和護(hù)膚品，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能約為15.4百萬件。據(jù)了解，2023年4月，毛戈平美妝研發(fā)工廠在杭州奠基開工，項(xiàng)目建筑面積為44838平方米。上市前突然派息5億元，遠(yuǎn)超過去三年分紅總額值得關(guān)注的是，招股書顯示，在2021年3月及2023年5月舉行的股東大會上，毛戈平分別向全體股東宣派股息2.9億元。截至2023年12月31日，毛戈平持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為11.38億元。然而，在2024年2月舉行的股東大會上，毛戈平突然宣布向全體股東宣派股息5億元，并于2024年3月派付股息，而這次分紅的金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了過去3年的分紅總額，基本上等于上次募集資金的44%。今年3月15日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》，明確提出“要嚴(yán)密關(guān)注擬上市企業(yè)是否存在上市前突擊‘清倉式’分紅等情形，嚴(yán)防嚴(yán)查，并實(shí)行負(fù)面清單式管理”。采寫：實(shí)習(xí)生 朱可軒 南都記者 馬寧寧 發(fā)自上海